Глава Marathon: рынок акций выдержит повышение ставки ФРС на 25 б.п.
Генеральный директор Marathon Asset Management Брюс Ричардс заявил в эфире Bloomberg Television, что фондовый рынок США способен абсорбировать повышение ключевой ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов без существенных потрясений.
По его словам, три опорные точки экономики выглядят устойчиво: потребитель чувствует себя хорошо, корпоративные прибыли растут, а экономика в целом демонстрирует силу.
Это заявление особенно значимо на фоне того, что рынки последние месяцы находятся в состоянии повышенной нервозности относительно траектории монетарной политики ФРС и рисков её ужесточения.
Позиция Ричардса — известного управляющего кредитными и альтернативными активами с активами под управлением около $22 млрд — воспринимается инвестбанками как сигнал уверенности институционального капитала.
Ключевой момент: рынок уже частично закладывает в цены повышение ставки на 25 б.п., и текущие мультипликаторы S&P 500 (около 22-23x forward earnings) предполагают, что умеренное ужесточение не станет шоком для оценок акций.
Для портфелей клиентов Result это означает, что резкой ротации из акций в защитные активы пока не требуется, хотя точечная диверсификация в облигации с более длинной дюрацией остаётся разумной страховкой.
Для инвесторов из Дубая и ОАЭ, чьи портфели традиционно завязаны на динамику доллара и долларовых активов, устойчивость ставок ФРС напрямую влияет на привлекательность дирхама, привязанного к доллару, а также на стоимость заимствований для девелоперских проектов в Даунтауне и Бизнес-Бей.
Крепкий доллар и умеренный рост ставок исторически поддерживают приток капитала в недвижимость Дубая как в защитный актив против валютной волатильности на развивающихся рынках.
Риск для стратегии: если корпоративная отчётность за третий квартал окажется слабее ожиданий, оптимизм Ричардса может быть пересмотрен, а рынок акций отреагирует резче на любые сюрпризы по инфляции.
Рекомендация для клиентов Result: сохранять текущую долю акций в портфеле, но зафиксировать частичную прибыль по перекупленным технологическим позициям и увеличить долю качественных корпоративных облигаций инвестиционного уровня в ожидании итогов заседания ФРС.
