Доходности казначейских облигаций США растут на фоне глобального роста и инфляции

Аналитики Bloomberg в подкасте Odd Lots — Трейси Эллоуэй, Джо Вайзенталь и глава отдела рынков Sherwood News Люк Кава — разобрали ключевую тему осени 2026 года: устойчивый рост доходностей гособлигаций по всему миру, включая казначейские бумаги США.

Доходность 10-летних Treasuries удерживается выше психологически значимого уровня в 4%, несмотря на ожидания смягчения политики ФРС.

Причина — не столько инфляционные риски сами по себе, сколько неожиданно сильный импульс роста экономики США и мировой экономики, который заставляет инвесторов пересматривать траекторию ставок.

Это важно для портфелей HNWI-клиентов: рост доходностей облигаций означает удешевление их текущей рыночной стоимости и рост стоимости заимствований для компаний и государств.

Для инвесторов из ОАЭ это напрямую влияет на стоимость фондирования девелоперских проектов в Дубае и Абу-Даби, где значительная часть капитала привязана к долларовым ставкам через фиксированный курс дирхама.

Повышение доходностей в США традиционно укрепляет доллар, что делает недвижимость в Дубае менее выгодной для инвесторов с номинацией в евро или фунтах, но сохраняет привлекательность для держателей долларовых активов и клиентов из стран Персидского залива.

Одновременно удорожание кредита бьёт по закредитованным застройщикам и повышает привлекательность сделок с низким плечом — в этом смысле консервативная структура балансов Emaar и Aldar становится конкурентным преимуществом.

Рынок облигаций сигнализирует, что инвесторы закладывают более высокую «новую норму» ставок на фоне фискальных дефицитов и устойчивого спроса — тренд, аналогичный динамике доходностей гособлигаций Великобритании и Японии.

Рекомендация для портфеля: сокращать дюрацию облигационной части, наращивать долю активов с плавающей ставкой и защитных реальных активов, включая премиальную недвижимость Dubai Marina и Palm Jumeirah, исторически хеджирующую инфляционные и процентные риски.

Ожидаем волатильность на рынке Treasuries вплоть до заседания ФРС в декабре, которое станет ключевым катализатором для переоценки риска по всей кривой доходности.