Доходность 30-летних облигаций США подошла к 5% — рекорд с 2008 года

Доходность долгосрочных государственных облигаций США достигла максимума с 2008 года: 30-летние казначейские бумаги вплотную подошли к отметке 5% годовых.

Скачок произошёл незадолго до двух знаковых событий — министр финансов Скотт Бессент объявил о неожиданном расширении программы обратного выкупа облигаций, а глава ФРС Кевин Уорш выступил с жёсткой ястребиной речью на симпозиуме в Джексон-Хоуле.

Профессор Стэнфорда Даррелл Даффи, изучающий рынок облигаций много лет и представлявший в 2023 году доклад о структурных проблемах казначейского рынка США, отмечает, что дисбаланс между огромным предложением госдолга и ограниченным спросом продолжает нарастать.

Рост доходностей отражает опасения инвесторов по поводу устойчивости бюджетного дефицита США, инфляционных рисков и сокращения баланса ФРС на фоне продолжающегося количественного ужесточения.

Для глобальных рынков это критичный сигнал: удорожание стоимости заимствований для американского правительства транслируется в рост ставок по ипотеке, корпоративным облигациям и в целом повышает стоимость капитала во всём мире.

Для инвесторов в Дубае это означает прямое давление на доходность консервативных портфелей, привязанных к долларовым инструментам, а также потенциальное укрепление доллара США, который жёстко привязан к дирхаму ОАЭ.

Рост доходностей казначейских облигаций традиционно усиливает привлекательность депозитов и фондов денежного рынка в дирхамах и долларах, но одновременно создаёт давление на оценку акций роста и объекты недвижимости premium-класса в Дубае, финансируемые за счёт долларовой ипотеки.

Ключевые цифры: доходность 30-летних облигаций — около 5%, это максимум с 2008 года; программа выкупа облигаций Минфина США расширена внепланово, что указывает на попытку властей стабилизировать рынок вручную.

Даффи подчёркивает, что сокращение баланса ФРС и структурные проблемы ликвидности казначейского рынка остаются нерешёнными с 2023 года, а нынешний скачок доходностей — прямое следствие этого.

Инвесторам с портфелями в фиксированном доходе стоит рассмотреть сокращение дюрации облигаций и диверсификацию в реальные активы, включая недвижимость Дубая и золото, как защиту от волатильности ставок.

В ближайшие недели рынок будет внимательно следить за риторикой ФРС и объёмами аукционов казначейских облигаций — это определит, продолжится ли ралли доходностей или начнётся коррекция.