RBC допускает доходность 30-летних облигаций США на уровне 6%

Руфаро Чирисери, глава подразделения фиксированного дохода RBC Wealth Management в Европе, заявила Bloomberg Television, что доходность 30-летних казначейских облигаций США на уровне 6% представляется вполне достижимой, а не экстремальным сценарием.

По её словам, тренд на рост доходностей далёк от завершения, несмотря на ожидания смягчения политики Федрезерва. Сейчас доходность 30-летних бумаг колеблется около 4.7-4.9%, и движение к 6% означало бы рост более чем на 100-130 базисных пунктов от текущих значений.

Это важный сигнал для рынка: рост долгосрочных доходностей отражает опасения по поводу устойчивости бюджетного дефицита США, объёма новых заимствований и инфляционных рисков даже на фоне снижения ставки ФРС.

Для держателей облигационных портфелей это означает потенциальную переоценку стоимости долгосрочных бумаг вниз и рост привлекательности коротких дюраций.

Для инвесторов Дубая и ОАЭ подобная динамика важна вдвойне: рост доходностей US Treasuries традиционно укрепляет доллар, а значит и дирхам, привязанный к нему, что удорожает недвижимость Dubai для покупателей из Азии и Европы, номинированных в слабеющих валютах.

Одновременно рост доходностей по безрисковым облигациям США повышает альтернативную стоимость капитала, конкурируя с доходностью аренды в премиальных районах вроде Palm Jumeirah и Downtown Dubai, где доходность аренды составляет 5-7% годовых.

Риск для портфелей с высокой долей длинных облигаций и REIT очевиден — дальнейший рост доходностей будет давить на их стоимость.

Клиентам с капиталом от $1M стоит рассмотреть сокращение дюрации в облигационной части портфеля и диверсификацию в реальные активы, включая недвижимость ОАЭ и золото, как хедж против волатильности ставок.

Ожидаем, что заявления RBC усилят рыночную дискуссию о фискальной устойчивости США в преддверии заседания ФРС, а любое подтверждение тренда к 6% станет катализатором для переоценки риска на глобальных рынках облигаций.