Представитель ФРС Хаммак: рост доходности облигаций не связан с инфляцией

Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак заявила, что недавний скачок доходности казначейских облигаций США вызван не потерей доверия рынка к способности ФРС контролировать инфляцию, а техническими факторами — динамикой предложения госдолга, изменением premium за срочность и перебалансировкой портфелей крупных институциональных инвесторов.

Доходность 10-летних treasuries в последние недели держится вблизи 4.1-4.3%, а 30-летние бумаги торгуются выше психологической отметки 4.7%, что усиливает нервозность на долговом рынке.

Это заявление важно, поскольку рынок пытается понять, отражает ли рост ставок ожидания более высокой инфляции на фоне пошлин Трампа и рекордного бюджетного дефицита США, превышающего $1.8 трлн в год, или же речь идёт исключительно о технической перестройке спроса и предложения облигаций.

Хаммак традиционно занимает более ястребиную позицию в FOMC и осторожно относится к быстрому снижению ставки, поэтому её комментарий сигнализирует о разногласиях внутри регулятора относительно темпов смягчения политики.

Для инвесторов из ОАЭ это означает, что доходность по долларовым инструментам с фиксированным доходом остаётся привлекательной, а хеджирование через treasuries продолжает конкурировать с недвижимостью Dubai и другими alternative активами.

Рост доходности одновременно поддерживает курс доллара к валютам с более мягкой политикой и создаёт давление на стоимость финансирования ипотечных и девелоперских проектов в эмирате, где ставки традиционно привязаны к долларовым бенчмаркам.

Риск для портфеля заключается в том, что если рынок всё же начнёт закладывать premium за инфляцию, доходность может уйти выше 5%, что негативно скажется на оценках акций роста и мультипликаторах технологического сектора.

Рекомендация частным клиентам — сохранять диверсификацию между краткосрочными treasuries, золотом и качественной недвижимостью в Dubai Marina и Downtown, где цены варьируются в диапазоне $650-950 за кв.фут, до появления более чёткого консенсуса ФРС по декабрьскому заседанию.