Бретт Уинтон, директор по исследованиям Ark Invest, заявил, что спутниковая широкополосная сеть Starlink является основным драйвером оценки SpaceX и может поддержать капитализацию компании на уровне $2 трлн к моменту выхода на IPO.
Ark Invest владеет долей в SpaceX через свой венчурный ETF (ARKVX), что делает этот фонд одним из немногих публично доступных инструментов для получения экспозиции на крупнейшую частную компанию мира.
На текущий момент SpaceX оценивается примерно в $350–400 млрд на вторичном рынке, а оценка Ark подразумевает потенциал роста в 5–6 раз, что является исключительно агрессивным, но не лишённым обоснования тезисом.
Starlink уже обслуживает свыше 4 млн абонентов в более чем 100 странах, а годовая выручка сервиса, по различным оценкам, превышает $10 млрд и растёт темпами свыше 50% год к году.
Для обоснования мультипликатора $2 трлн Ark, вероятно, закладывает выручку Starlink на уровне $50–80 млрд к концу десятилетия с маржинальностью, сопоставимой с телекоммуникационными монополиями, что при мультипликаторе 25–30x выручки формально достижимо для компании с такой динамикой.
Для инвесторов в ОАЭ эта история особенно релевантна: Дубай активно развивает партнёрства в космической индустрии, а регулятор TDRA уже выдал лицензию Starlink, что открывает рынок Персидского залива для спутникового интернета и создаёт возможности для связанных инфраструктурных вложений.
Ключевой риск — сроки IPO SpaceX остаются неопределёнными: Илон Маск неоднократно откладывал размещение, а при текущей оценке вторичного рынка входной билет через ARKVX подразумевает премию за неликвидность.
Кроме того, регуляторные ограничения в ряде стран и конкуренция со стороны Amazon Kuiper и OneWeb могут замедлить рост абонентской базы Starlink.
Тем не менее позиция Ark является сильным сигналом для институциональных инвесторов: фонд Кэти Вуд исторически рано заходил в трансформационные технологии, и публичная оценка в $2 трлн задаёт ориентир для всего рынка pre-IPO.
Для клиентов с агрессивным профилем и горизонтом от 3 лет целесообразно рассмотреть аллокацию 2–5% портфеля в SpaceX через венчурные ETF или вторичный рынок, фиксируя текущий дисконт к целевой оценке Ark.
