PMI ОАЭ замедлился до 54.8 на фоне рекордного роста цен
Индекс деловой активности в ненефтяном секторе ОАЭ (PMI от S&P Global) снизился в октябре до 54.8 пункта против 55.3 в сентябре, однако остаётся значительно выше отметки в 50 пунктов, которая разделяет рост и спад деловой активности.
Это означает, что ненефтяной частный сектор экономики продолжает расширяться уже более четырёх лет подряд, хотя темпы роста несколько замедлились.
Одновременно компании повышали отпускные цены рекордными темпами за всю историю наблюдений, перекладывая на клиентов возросшие операционные издержки — рост сырья, логистики и аренды коммерческих площадей.
Для инвесторов это важный сигнал: экономика Дубая и Абу-Даби сохраняет устойчивость даже на фоне геополитической турбулентности на Ближнем Востоке, которая традиционно вызывает опасения инвесторов по поводу региональных рисков.
Новые заказы продолжили расти, что говорит о сохраняющемся внутреннем и экспортном спросе, несмотря на внешние шоки.
Однако ускорение инфляции издержек создаёт риски для маржинальности компаний в секторах ритейла, строительства и услуг — именно туда стоит смотреть при анализе квартальной отчётности эмиратских эмитентов.
Для портфельных инвесторов в акции и облигации региона это сигнал к избирательности: компании с сильной ценовой властью (pricing power) — в первую очередь застройщики премиум-сегмента вроде Emaar и Aldar — смогут перенести издержки на потребителя без потери спроса, тогда как игроки с низкой маржой окажутся под давлением.
Для держателей недвижимости в Дубае устойчивый PMI подтверждает фундаментальную силу локальной экономики, что поддерживает арендные ставки и доходность инвестиций в жилую и коммерческую недвижимость.
Центробанк ОАЭ, вероятно, будет внимательно следить за ценовой динамикой при формировании денежно-кредитной политики, синхронизированной с ФРС США из-за привязки дирхама к доллару.
Рекомендация для инвесторов: сохранять позиции в секторах с защитой от инфляции — недвижимость, инфраструктура и компании с ценовой властью, при этом сокращать экспозицию на бизнесы с высокой чувствительностью к росту издержек и низкой способностью перекладывать их на клиентов.
