Доходности длинных облигаций США растут — эффект от байбэка Бессента исчерпан

Доходности долгосрочных казначейских облигаций США возобновили рост после того, как ралли, вызванное программой обратного выкупа облигаций министра финансов Скотта Бессента, потеряло импульс.

Доходность 30-летних облигаций вновь приближается к отметке 4.9-5.0%, а 10-летних — к диапазону 4.3-4.4%, нивелируя часть снижения, наблюдавшегося после объявления о buyback-программе Минфина США.

Изначально программа выкупа менее ликвидных выпусков должна была поддержать спрос на длинные бумаги и сдержать рост доходностей на фоне рекордного предложения госдолга.

Это важно, поскольку рост доходностей длинных Treasuries напрямую повышает стоимость заимствований для правительства США, ипотечные ставки и общую стоимость капитала для корпораций по всему миру.

Ключевые цифры: дефицит бюджета США превышает $1.8 трлн в год, а общий госдолг приблизился к $37 трлн, что делает рынок крайне чувствительным к любым сигналам об ослаблении спроса на аукционах.

Для портфелей клиентов Result это означает необходимость пересмотра дюрации облигационных позиций — длинные Treasuries остаются волатильными активами, несмотря на попытки Минфина стабилизировать кривую доходности.

Рост доходностей в США традиционно укрепляет доллар и повышает привлекательность депозитов и облигаций в дирхамах ОАЭ, привязанном к доллару, что создаёт временное окно для консервативных инвесторов из Дубая для фиксации доходности по краткосрочным американским и локальным инструментам.

Одновременно удорожание заимствований для США может усилить отток капитала в defensive активы, включая золото и недвижимость Дубая, традиционно рассматриваемую как хедж против нестабильности на долговых рынках.

Рекомендация: инвесторам с крупными позициями в длинных облигациях стоит рассмотреть сокращение дюрации и диверсификацию в короткие казначейские векселя США или локальные инструменты с фиксированным доходом, пока не появится ясность по траектории ставок ФРС и объёмам новых аукционов Минфина.