BlackRock: отчёт по занятости за август важен из-за инфляции, не роста

Джеффри Розенберг, портфельный управляющий систематического мультистратегийного фонда BlackRock, заявил в эфире программы «Bloomberg Surveillance», что августовский отчёт по занятости в США следует читать прежде всего через призму инфляции и денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, а не как индикатор состояния рынка труда.

По его мнению, для Федрезерва динамика зарплат и вакансий сейчас важна главным образом как сигнал о будущей траектории цен, а не как самостоятельная цель регулирования.

Рынок ждёт данные по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) на фоне того, что инфляция в США держится выше целевых 2%, а ставка ФРС остаётся в диапазоне 4,25–4,50%.

Слабые цифры по найму могут ускорить ожидания снижения ставки на сентябрьском заседании, тогда как крепкий рынок труда усилит опасения по поводу устойчивой инфляции и заставит ФРС медлить.

Для глобальных инвесторов это значит, что реакция облигационного и валютного рынков на отчёт будет резкой в любую сторону: доходность 10-летних казначейских облигаций и индекс доллара (DXY) традиционно движутся синхронно с переоценкой ожиданий по ставке.

Для клиентов Result в Дубае этот отчёт напрямую влияет на стоимость финансирования ипотек в дирхамах, привязанных к ставкам ФРС через валютный пег AED/USD, а также на привлекательность недвижимости как защитного актива против инфляции.

Ослабление доллара на фоне ожиданий снижения ставки традиционно поддерживает приток капитала в активы Персидского залива и золото.

Мы рекомендуем инвесторам с портфелями в облигациях и недвижимости Дубая держать повышенную долю ликвидности до публикации данных и пересмотреть дюрацию облигационных позиций после выхода отчёта.

В ближайшие недели волатильность на рынках акций и облигаций США будет оставаться повышенной именно из-за неопределённости вокруг инфляционной траектории, а не самой занятости.