Emaar удержал прибыль в первом полугодии, но продажи новых квартир резко упали

Emaar, крупнейший застройщик Дубая и главный индикатор настроений на рынке недвижимости Персидского залива, отчитался о продолжающемся росте прибыли по итогам первого полугодия 2026 года — несмотря на вспышку регионального военного конфликта.

Ключевой фактор устойчивости — колоссальный портфель ранее проданных, но еще не переданных объектов (backlog), который компенсировал резкое падение новых продаж недвижимости.

Подразделение Emaar Development, отвечающее за строительство и продажу жилья в ОАЭ, зафиксировало заметное снижение объема новых сделок по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Это важный сигнал для рынка: впервые за несколько лет крупнейший игрок публично признает охлаждение спроса на первичное жилье, хотя итоговая прибыль пока держится за счет уже законтрактованных проектов с высокой маржой.

Замедление совпало с региональной геополитической напряженностью, которая традиционно вызывает у части инвесторов краткосрочную настороженность в отношении покупок недвижимости в регионе.

Для инвесторов это означает, что видимая устойчивость прибыли Emaar — во многом эффект отложенного признания доходов от продаж прошлых лет, а не индикатор текущего спроса. Реальная температура рынка отражается именно в динамике новых продаж, а не в отчетной прибыли, и здесь тренд явно негативный.

Для портфелей с экспозицией на дубайскую недвижимость это сигнал к более тщательному анализу конкретных проектов и локаций — премиальные районы вроде Dubai Creek Harbour и Downtown Dubai могут вести себя иначе, чем массовый сегмент.

Держателям акций Emaar и облигаций сектора девелопмента стоит внимательно следить за квартальной динамикой contracted sales, а не только за P&L.

Инвесторам, рассматривающим вход на рынок недвижимости Дубая сейчас, рекомендуется требовать скидки за риск и фокусироваться на объектах с готовностью к сдаче, а не на проектах на ранней стадии, где риск замедления продаж выше.