Доходность 10-летних облигаций США превысит 5% уже в этом году

Согласно опросу Bloomberg Markets Pulse, большинство респондентов ожидают, что доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США в ближайшее время преодолеет отметку 5% годовых.

Распродажа на рынке американского госдолга уже вывела доходность 30-летних бондов на многолетние максимумы, и участники рынка считают это движение прологом к новому витку роста ставок по всей кривой доходности.

Причина — сочетание устойчивой инфляции, рекордного объёма выпуска нового госдолга для финансирования дефицита бюджета США и опасений по поводу независимости Федеральной резервной системы на фоне давления со стороны администрации Дональда Трампа.

Для инвесторов это означает удорожание стоимости заимствований по всей экономике: ипотечные ставки, корпоративные облигации и кредиты для бизнеса будут дорожать вслед за трежерис.

Рост доходности выше 5% исторически совпадает с распродажами на рынке акций, особенно в секторах роста и технологий, где оценка компаний сильно зависит от ставки дисконтирования будущих денежных потоков.

Для держателей облигационных портфелей это означает дальнейшее снижение рыночной стоимости уже выпущенных бумаг с более низким купоном.

Для клиентов Result, инвестирующих через Дубай, ситуация усиливает привлекательность номинированных в долларах активов ОАЭ и региона Персидского залива как альтернативы американским трежерис — местная недвижимость и высокодоходные облигации эмитентов Gulf Cooperation Council традиционно выигрывают при переоценке рисков США.

Одновременно крепкий доллар и высокие ставки в США могут временно ограничить приток капитала на развивающиеся рынки, включая ОАЭ, хотя статус налоговой гавани и привязка дирхама к доллару смягчают этот эффект.

Рекомендация: инвесторам с длинной дюрацией в портфеле стоит рассмотреть сокращение позиций в долгосрочных облигациях и диверсификацию в короткие казначейские бумаги, золото и реальные активы в Дубае, где рынок недвижимости демонстрирует устойчивость независимо от траектории ставок ФРС.

Ближайшие недели покажут, подтвердят ли данные по инфляции и аукционы Минфина США этот сценарий движения к 5%.