Доходность гособлигаций США закрепляется на уровне 5% надолго

Доходность казначейских облигаций США пробивает один максимум за другим, и на Уолл-стрит и в Вашингтоне укрепляется понимание: это не временная просадка рынка облигаций, а структурный сдвиг.

Кэлси Берро, портфельный управляющий по инструментам с фиксированной доходностью в JPMorgan Asset Management, указывает на комбинацию факторов — нефть по $100 за баррель, бум расходов на AI-инфраструктуру и рекордный госдолг США в $40 трлн на фоне растущего бюджетного дефицита.

Федеральная резервная система, борющаяся с инфляцией, которая годами держится выше целевого уровня, сохраняет ястребиный настрой, а свежие данные о деловой активности лишь укрепляют аргументы в пользу дальнейшего повышения ставок.

На этой неделе распродажа облигаций усилилась из-за нового скачка цен на энергоносители и сильной макростатистики по бизнес-активности США.

Для портфелей частных клиентов в Дубае это означает пересмотр стратегии: мир доходности в 5% и выше по десятилетним UST меняет привлекательность альтернативных активов — недвижимости, private equity и золота.

Рост стоимости заимствований в США традиционно укрепляет доллар, что при дирхаме, привязанном к USD, снижает конкурентоспособность экспортных секторов ОАЭ, но повышает привлекательность долларовых депозитов и облигаций для консервативных инвесторов.

Одновременно дорогая нефть — фактор, поддерживающий бюджет и фондовый рынок стран Персидского залива, включая ADX и DFM.

Риск для портфеля в том, что длительный период высоких ставок повышает стоимость рефинансирования девелоперских проектов и может охладить ипотечное кредитование на рынке недвижимости Dubai, особенно в сегменте премиум и off-plan.

Рекомендация: увеличивать долю краткосрочных долларовых инструментов и золота как хедж против волатильности, одновременно сохраняя избирательный интерес к качественной недвижимости в районах Dubai Marina и Downtown Dubai, где цены варьируются в диапазоне $400-750 за кв.фут и остаются устойчивыми к ставочному давлению благодаря притоку капитала нерезидентов.