Пять управляющих по кредитному трейдингу покинули хедж-фонд Brevan Howard
Из Brevan Howard Asset Management — одного из крупнейших макро-хедж-фондов мира с активами порядка $30 млрд под управлением — уволились как минимум пять портфельных управляющих, специализировавшихся на кредитном трейдинге (credit trading).
Bloomberg называет это очередным признаком последствий рыночной турбулентности последних месяцев, затронувшей сегмент кредитных стратегий хедж-фондов.
Основанный Аланом Ховардом фонд традиционно делает ставку на макроэкономические стратегии и торговлю ставками, однако в последние годы активно расширял кредитное направление, набирая команды именно под эту экспансию.
Массовый исход управляющих такого профиля — тревожный сигнал: обычно он указывает либо на слабые результаты конкретного направления, либо на внутренние разногласия по компенсациям и риск-лимитам.
Для институциональных инвесторов и семейных офисов, размещающих капитал через подобные фонды, подобные новости — повод для немедленного due diligence: нужно уточнять, не последует ли за уходом команды реструктуризация фонда или изменение инвестиционной стратегии, затрагивающей условия выкупа (redemption terms).
Исторически уход пяти и более старших управляющих из одной стратегии нередко предвещает сокращение или полное закрытие направления в течение 6-12 месяцев.
Для рынка кредитных деривативов и корпоративных облигаций это также сигнал о возможном снижении ликвидности со стороны крупных хедж-фондов — участников, обеспечивающих значительную долю объёмов торгов в сегменте high-yield.
Инвесторам из Дубая и ОАЭ, использующим мультистратегийные фонды или фонды фондов с экспозицией на Brevan Howard, стоит запросить у управляющих информацию о доле капитала, приходящейся на кредитное направление, и о планах фонда по удержанию оставшейся команды.
Рекомендация для портфеля: рассматривать диверсификацию через альтернативных управляющих с кредитной экспертизой (private credit, direct lending) как страховку от концентрационного риска в отдельных хедж-фондах, а также внимательно следить за квартальными письмами Brevan Howard инвесторам на предмет изменения AUM и условий выхода.
