Распродажа на рынке облигаций: инвесторы вспоминают крах 2022 года

Глобальный рынок облигаций переживает очередную волну снижения цен, и доходности длинных бумаг подбираются к многолетним максимумам — доходность 30-летних казначейских облигаций США держится выше 4.9%, а британских gilts того же срока превысила 5.6%, что близко к пиковым уровням с конца 1990-х.

Тем не менее аналитики Bloomberg подчёркивают: нынешняя коррекция несопоставима с обвалом 2022 года, когда резкий всплеск инфляции вынудил центральные банки во главе с ФРС и Банком Англии проводить серию агрессивных повышений ставок, обрушивших котировки облигаций на 15-20% за год.

Сейчас же давление на рынок формируют иные факторы: рост бюджетных дефицитов развитых стран, увеличение эмиссии госдолга и опасения по поводу устойчивости фискальной политики Великобритании, Франции и США, а не паника из-за неконтролируемой инфляции.

Для инвесторов это принципиально иной сценарий риска — регуляторы в целом сохраняют контроль над ценовой стабильностью, и вероятность резкого цикла повышения ставок, подобного 2022 году, оценивается участниками рынка как низкая.

Тем не менее рост доходностей длинных облигаций уже отражается на стоимости заимствований для правительств и корпораций, повышая давление на переоценённые активы с высокой дюрацией.

Для портфелей клиентов Result это сигнал к пересмотру доли долгосрочных облигаций в пользу более коротких сроков погашения и инструментов с плавающей ставкой, менее чувствительных к колебаниям доходности.

Дубай как финансовый хаб получает дополнительную привлекательность: при росте глобальной волатильности на рынках облигаций интерес состоятельных инвесторов к недвижимости и альтернативным активам ОАЭ традиционно усиливается как к защитной гавани.

Стоит также учитывать валютный эффект — при укреплении доллара на фоне роста доходностей казначейских облигаций США сохраняется привлекательность дирхама, жёстко привязанного к доллару, для расчётов и сбережений.

Рекомендация Result: сократить дюрацию облигационного портфеля, диверсифицировать в сторону краткосрочных инструментов денежного рынка и рассмотреть увеличение доли недвижимости и золота как хеджа против дальнейшей волатильности ставок в четвёртом квартале.