Крупные инвесторы наращивают вложения в долг развивающихся рынков вопреки росту доходности US Treasuries
Bloomberg Markets сообщает о структурном сдвиге на рынке облигаций: крупнейшие управляющие активами мира увеличивают вложения в долговые инструменты развивающихся стран, несмотря на устойчивый рост доходности американских казначейских облигаций.
Аналитики Mpho Hlakudi и Selcuk Gokoluk отмечают, что традиционная корреляция — при росте доходности US Treasuries капитал уходит из EM-активов — в этом цикле заметно ослабла.
Это важно, поскольку десятилетиями именно доходность US Treasuries определяла аппетит к риску на развивающихся рынках: рост ставок в США обычно означал распродажу облигаций Бразилии, Индонезии, ЮАР и других стран EM.
Сейчас же институциональные инвесторы делают ставку на то, что фискальная дисциплина отдельных развивающихся экономик и привлекательные реальные ставки доходности перевешивают риски, связанные с ужесточением денежно-кредитной политики ФРС.
Ключевой фактор — реальная доходность по локальным облигациям EM сегодня значительно превышает аналогичные показатели по долгу развитых стран, что делает carry trade привлекательным даже при волатильности доллара.
Для портфельных управляющих это сигнал к ребалансировке: диверсификация в сторону суверенного и корпоративного долга EM снижает зависимость от динамики одного рынка — американского.
Для инвесторов в Дубае и ОАЭ эта тенденция напрямую связана с ролью региона как моста между капиталом Персидского залива и развивающимися рынками Азии, Африки и Латинской Америки — через ДИФЦ (Dubai International Financial Centre) структурируется всё больше фондов именно такой направленности.
Рост интереса к EM-долгу также поддерживает укрепление локальных валют развивающихся стран, что исторически коррелирует с притоком капитала в недвижимость и альтернативные активы Дубая со стороны инвесторов из этих регионов.
Что это значит для инвестора в Дубае: стоит рассмотреть увеличение доли облигаций и фондов EM в портфеле через местные family office структуры, поскольку ослабление корреляции с US Treasuries открывает окно для диверсификации до начала следующего цикла ужесточения ФРС.
