Дефицит нефти нарастает: проблема шире, чем война вокруг Ирана

Стратеги J.P. Morgan предупредили о формировании структурного дефицита на рынке нефти, и конфликт вокруг Ирана — лишь часть картины.

Ключевой скрытый фактор — ограничения в российской системе нефтепереработки: атаки на НПЗ и техническое изнашивание мощностей снижают способность России перерабатывать сырую нефть в топливо, что сокращает эффективное предложение на мировом рынке даже при формально стабильных объёмах добычи.

Одновременно риски вокруг Ирана — санкционное давление, угрозы блокировки Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировой морской торговли нефтью, — держат премию за геополитический риск повышенной. Brent торгуется с заметной волатильностью, и аналитики J.P.

Morgan указывают, что при дальнейшем сокращении российского экспорта нефтепродуктов цены могут получить дополнительный импульс вверх на $5-10 за баррель.

Это важно, поскольку рынок последние месяцы закладывал сценарий профицита на фоне роста добычи ОПЕК+ и США, а теперь появляется контраргумент — реальное предложение переработанных продуктов (дизель, мазут) может оказаться туже, чем ожидалось.

Для инвесторов из ОАЭ это имеет прямое значение: Дубай и весь регион Персидского залива структурно выигрывают от роста цен на нефть через бюджетные профициты, инвестиции суверенных фондов и повышенный спрос на недвижимость от капитала стран-экспортёров.

Рост Brent выше $80-85 за баррель traditionally усиливает приток ликвидности в проекты Emaar, Dubai Holding и в свободные зоны, а также поддерживает дирхам, привязанный к доллару.

Для портфеля это сигнал пересмотреть вес нефтегазового сектора и энергетических ETF в сторону увеличения, а также обратить внимание на компании нефтепереработки, где маржа (crack spreads) может расширяться быстрее цены самой нефти.

Стоит также учитывать риск для авиаперевозчиков и логистических компаний Persidского залива, чьи издержки на топливо вырастут при продолжении ралли.

Рекомендация: инвесторам с горизонтом 3-6 месяцев стоит удерживать или наращивать позиции в энергетическом секторе и присматриваться к хеджированию через фьючерсы на Brent, следя за развитием ситуации вокруг Ормузского пролива и темпами восстановления российских НПЗ.