Итоги торгов 16 июля: S&P 500 и Nasdaq снижаются на росте доходностей

Основные индексы США завершили торги 16 июля разнонаправленно: S&P 500 и Nasdaq Composite ушли в минус на фоне слабости технологического сектора и роста доходности казначейских облигаций, тогда как Dow Jones Industrial Average колебался около нулевой отметки без чёткого направления.

Давление на рынок оказали свежие данные по розничным продажам в США и по первичным заявкам на пособие по безработице, которые инвесторы восприняли как сигнал о неоднозначной траектории потребительской активности и рынка труда.

Доходность 10-летних казначейских облигаций подросла, что традиционно бьёт по акциям роста и особенно по высокотехнологичному сектору с растянутыми мультипликаторами — именно поэтому Nasdaq пострадал сильнее широкого рынка.

Nvidia, Apple, Microsoft и другие тяжеловесы техсектора оказались под давлением, поскольку рост стоимости заимствований снижает привлекательность их будущих денежных потоков в моделях дисконтирования.

Dow Jones, где выше доля промышленных и защитных компаний, показал себя устойчивее благодаря меньшей чувствительности к процентным ставкам.

Данные по розничным продажам оказались смешанными: часть категорий превысила ожидания, часть — разочаровала, что усилило неопределённость относительно траектории потребительских расходов во втором полугодии.

Заявки на пособие по безработице остаются в диапазоне, который не даёт Федеральной резервной системе однозначного повода ни для снижения, ни для повышения ставки на ближайшем заседании.

Для инвесторов из Дубая и ОАЭ, чьи портфели номинированы в долларах и привязаны к динамике США через ETF и фонды, это означает продолжение волатильности в технологическом сегменте и необходимость пересмотра дюрации облигационных позиций.

Рост доходности казначейских бумаг также укрепляет доллар относительно других валют, что делает недвижимость и активы в Дубае — номинированные в дирхаме, привязанном к доллару — относительно более привлекательными для держателей других валют.

Управляющим капиталом стоит рассмотреть частичную ротацию из акций роста в защитные секторы — здравоохранение, потребительские товары первой необходимости — а также нарастить долю краткосрочных казначейских инструментов, чтобы снизить чувствительность портфеля к дальнейшим колебаниям ставок.

Ключевым событием ближайших недель станет заседание ФРС и новые данные по инфляции, которые определят, продолжится ли текущая коррекция в техсекторе или рынок найдёт опору на уровне поддержки.