Доходность 30-летних облигаций США пробила 5.33% — максимум за 19 лет

Доходность 30-летних казначейских облигаций США превысила отметку 5.33%, обновив максимум почти за два десятилетия на фоне ухудшения фискальной ситуации в стране и устойчиво высокой инфляции.

Рост доходности длинных гособлигаций отражает нарастающую тревогу инвесторов по поводу траектории госдолга США, объём которого приближается к $37 трлн, и дефицита бюджета, стабильно превышающего 6% ВВП.

Рынок требует премию за риск от Минфина США, поскольку предложение новых облигаций растёт быстрее спроса со стороны традиционных покупателей — иностранных центробанков и институциональных инвесторов.

Одновременно инфляционные ожидания остаются повышенными: рынок закладывает сохранение инфляции выше целевых 2% Федрезерва в течение продолжительного периода, что снижает привлекательность фиксированного дохода на длинном горизонте.

Для сравнения — последний раз доходность 30-летних бумаг была на подобных уровнях в 2007 году, накануне мирового финансового кризиса.

Рост доходностей длинных облигаций традиционно давит на акции с высокой оценкой, особенно технологический сектор и компании роста, а также удорожает стоимость заимствований для корпораций и потребителей — от ипотеки до корпоративных облигаций.

Для портфелей клиентов Result это означает необходимость пересмотра дюрации облигационной части: длинные бумаги несут повышенный риск дальнейшей переоценки при продолжении роста ставок.

Для инвесторов из Дубая ситуация создаёт двойной эффект: с одной стороны, дорогой доллар и высокие доходности США усиливают отток капитала из emerging markets и повышают привлекательность американских казначейских облигаций как альтернативы недвижимости и акциям Персидского залива.

С другой стороны, крепкий доллар при дирхаме, привязанном к нему, делает недвижимость Дубая относительно дороже для инвесторов из Европы и Азии, что может замедлить темпы роста цен в премиальном сегменте.

Рекомендация для консервативных портфелей — сокращать дюрацию облигационных позиций и рассматривать краткосрочные казначейские векселя США (T-bills) с доходностью выше 5%, а также диверсифицировать через золото и защитные активы на случай дальнейшей волатильности на долговом рынке.