Оценки OpenAI и Anthropic разогревают страхи коррекции на венчурном рынке
Аналитики Traders Union предупреждают о нарастающих рисках пузыря в секторе искусственного интеллекта: оценка OpenAI уже превышает $500 млрд после вторичных сделок, а Anthropic оценивается в диапазоне $350-380 млрд на фоне нового раунда финансирования с участием Microsoft, Nvidia и ближневосточных суверенных фондов.
Подобные мультипликаторы — десятки, а порой и сотни годовых выручек — напоминают инвесторам пик доткомов 2000 года, когда компании без устойчивой прибыли торговались по фантастическим ценам.
Важность момента в том, что венчурный капитал сегодня концентрируется в узком круге ИИ-лидеров: по оценкам PitchBook, более 40% всего венчурного финансирования в США в 2025 году пришлось на компании, связанные с генеративным ИИ.
Это создаёт системный риск — если ожидания по монетизации ИИ не оправдаются, коррекция затронет не только стартапы, но и публичные компании вроде Nvidia, Microsoft и Alphabet, чьи капитализации частично завязаны на ИИ-нарратив.
Ключевые цифры: OpenAI привлекла свыше $40 млрд в 2025 году при годовой выручке около $13 млрд, что даёт мультипликатор выручки свыше 35x — существенно выше средних показателей для технологического сектора в 15-20x.
Для портфелей клиентов Result это означает повышенный риск в private equity и pre-IPO инструментах, связанных с ИИ: при коррекции на 30-40% наиболее уязвимы последние раунды с завышенными оценками, тогда как ранние инвесторы сохранят маржу безопасности.
Рекомендуем диверсифицировать экспозицию на ИИ через публичные индексы и защищённые инструменты, а не через прямые вторичные сделки по текущим оценкам, и внимательно отслеживать отчётность OpenAI и Anthropic о пути к прибыльности в ближайшие два-три квартала, прежде чем наращивать позиции в секторе.
