Управляющая компания Allspring Global Investments официально рекомендовала своим клиентам сокращать экспозицию на рынок облигаций США в пользу долговых инструментов стран, где центральные банки либо повышают ставки, либо демонстрируют принципиально иную инфляционную динамику.
Речь идёт о смене стратегической парадигмы: американский долговой рынок, исторически считавшийся «тихой гаванью», всё отчётливее проявляет признаки структурной перегруженности — совокупный государственный долг США превысил $34 трлн, а дефицит бюджета в 2025 году закрепился выше 6% ВВП, создавая перманентное давление на доходности и кредитное качество трежерис.
Инфляция в США, несмотря на многолетний цикл ужесточения ФРС, остаётся «липкой»: базовый PCE держится в диапазоне 2,6–2,8%, тогда как ряд азиатских и латиноамериканских рынков уже прошёл пик инфляционного цикла и входит в фазу снижения ставок — что создаёт значительный потенциал ценового роста облигаций.
Особый интерес с точки зрения Allspring представляют рынки Бразилии (ставка Selic около 10,5%), Мексики, ряда стран Юго-Восточной Азии и Индии, где реальные процентные ставки остаются положительными и высокими.
Для инвесторов, работающих через Dubai и ОАЭ, эта рекомендация особенно актуальна: дирхам жёстко привязан к доллару, поэтому валютный риск при покупке долларовых EM-облигаций минимален, а суверенные выпуски развивающихся рынков с доходностью 7–10% годовых выглядят принципиально привлекательнее трежерис с их 4,3–4,5%.
Ротация из американских бондов в пользу международных рынков — это также защита от потенциальной волатильности доллара на фоне торговых войн и неопределённости политики Трампа в части тарифов и бюджетных расходов.
Ключевой риск стратегии — валютный при работе с локальными выпусками в национальных валютах, что требует либо хеджирования, либо выбора долларовых еврооблигаций EM-эмитентов.
Рекомендация: пересмотреть аллокацию в fixed income в пользу суверенных и квазисуверенных облигаций развивающихся рынков с доходностью выше 7%, сохраняя экспозицию на трежерис не более 20–25% от облигационной части портфеля.
Если материал натолкнул на мысль — старший партнёр Result разберёт идею применительно к вашему портфелю: недвижимость Дубая, Pre-IPO, банковские решения. Бесплатно и без обязательств.
