Доходности облигаций растут: Chiriseri предупреждает о бюджетных рисках Франции
Доходности казначейских облигаций США подросли, а недавнее ралли на рынке госдолга начало терять импульс.
Стратеги Bloomberg прогнозируют, что в долгосрочной перспективе доходности обновят максимумы: сильный рост американской экономики, повышение стоимости заимствований и увеличение предложения госдолга продолжат давить на рынок казначейских бумаг.
Руфаро Chiriseri, глава направления фиксированного дохода по Великобритании и Европе в RBC Wealth Management, в интервью Bloomberg на полях Horizons Middle East & Africa отдельно выделила бюджетную ситуацию во Франции как источник беспокойства для рынка облигаций.
Французский госдолг превышает 110% ВВП, а политическая нестабильность в Париже затрудняет принятие бюджета на фоне требований Евросоюза сократить дефицит ниже 3% ВВП.
Это важно, поскольку проблемы с суверенным долгом крупнейших экономик еврозоны усиливают волатильность на глобальном рынке облигаций и могут спровоцировать переоценку премии за риск по всей кривой доходности.
Для портфелей клиентов с фиксированным доходом это означает рост чувствительности к дюрации: при дальнейшем росте доходностей цены длинных облигаций будут снижаться быстрее, чем у коротких бумаг.
Для инвесторов из ОАЭ, традиционно держащих значительную долю портфеля в долларовых облигациях и фондах денежного рынка, рост доходностей казначейских облигаций США повышает привлекательность коротких инструментов и депозитов в дирхамах, привязанных к доллару.
Одновременно это создаёт риски для оценки недвижимости и акций роста, финансируемых за счёт заемных средств, включая девелоперские проекты в Дубае с высокой долговой нагрузкой.
Рекомендация для состоятельных клиентов — сократить дюрацию облигационного портфеля, зафиксировать часть позиций в краткосрочных казначейских векселях США сроком до года и внимательно следить за аукционами французского госдолга в ноябре-декабре как индикатором дальнейшего давления на еврозону.
