Экс-глава ФРС Крознер: Уорш не даст намёков о следующем шаге
Бывший управляющий ФРС и профессор экономики Школы бизнеса Бут при Чикагском университете Рэнди Крознер заявил, что рынок практически единогласно ожидает от Федрезерва сохранения ставки на текущем уровне по итогам ближайшего заседания.
По его словам, комментарии Кевина Уорша, который рассматривается как один из вероятных кандидатов на пост главы ФРС, вряд ли прояснят дальнейшую траекторию денежно-кредитной политики.
Крознер допускает, что часть членов комитета по операциям на открытом рынке выступит с особым мнением в пользу более раннего ужесточения, поскольку инфляция снижается медленнее, чем закладывалось в прогнозах.
Тем не менее большинство голосующих членов FOMC, по его оценке, не видят срочности в изменении курса и предпочтут выжидательную позицию, сохраняя при этом повышенное внимание к динамике инфляционных ожиданий.
Для инвесторов это сигнал: период неопределённости относительно сроков смягчения политики ФРС затягивается, что поддерживает повышенную волатильность на рынках акций и облигаций США.
Отсутствие ясности по срокам снижения ставки усиливает привлекательность защитных активов — золота, краткосрочных казначейских облигаций и инструментов денежного рынка с доходностью выше 4,5% годовых.
Для портфелей клиентов Result, ориентированных на доллар США и номинированные в нём активы в Dubai, включая недвижимость и депозиты в дирхамах, жёсткая привязка которых к доллару транслирует политику ФРС напрямую в стоимость заимствований в ОАЭ.
Любое промедление с понижением ставки означает сохранение дорогого ипотечного финансирования для проектов в Dubai Marina, Downtown и Palm Jumeirah, что сдерживает темпы роста цен на вторичном рынке.
Разногласия внутри FOMC также повышают риск резких движений на рынке казначейских облигаций при публикации протоколов заседания.
Рекомендация: до появления конкретики о сроках смягчения политики имеет смысл сохранять короткую дюрацию в облигационной части портфеля и держать часть капитала в инструментах с плавающей ставкой, одновременно отслеживая риторику потенциальных кандидатов на пост председателя ФРС как ключевой индикатор политики на 2026-2027 годы.
