Доходности казначейских облигаций США резко выросли, обвал рынка возобновился
Глобальные инвесторы в облигации, уже поверившие, что худшая фаза распродажи казначейских бумаг США позади, вынуждены пересмотреть позицию: доходности американских гособлигаций вновь резко пошли вверх.
Доходность 10-летних казначейских облигаций, служащая ориентиром для стоимости капитала по всему миру, вернулась к уровням, которые ещё недавно считались пиковыми значениями этого года.
Это происходит на фоне упорной инфляции в США, растущих опасений по поводу устойчивости бюджетного дефицита Вашингтона и неопределённости относительно дальнейшей траектории ставки ФРС.
Для глобальных рынков капитала рост доходностей UST критичен: это базовая ставка дисконтирования для оценки акций, корпоративных облигаций и недвижимости по всему миру, включая Dubai.
Чем выше доходность безрисковых казначейских бумаг, тем менее привлекательны рискованные активы — акции технологического сектора, развивающиеся рынки и инструменты с фиксированным доходом в слабых валютах.
Рост доходностей также укрепляет доллар США, что исторически оказывает давление на цены на нефть и сырьевые товары, а значит — и на бюджеты стран Персидского залива.
Для инвесторов с портфелями, номинированными в дирхамах ОАЭ (жёстко привязанных к доллару), это означает удорожание ипотечных ставок и охлаждение части сегментов рынка недвижимости Dubai, ориентированных на заёмное финансирование.
Одновременно высокие доходности казначейских облигаций делают их более конкурентным инструментом для консервативной части портфеля состоятельных клиентов по сравнению с дивидендными акциями.
Для частных банкиров и семейных офисов в Dubai ключевой вывод — пересмотреть дюрацию облигационных портфелей клиентов и снизить избыточную подверженность длинным срокам погашения до прояснения траектории инфляции и бюджетной политики США.
Рекомендуется также увеличить долю краткосрочных инструментов денежного рынка и хеджировать валютные риски по позициям в развивающихся рынках.
В ближайшие недели стоит внимательно следить за аукционами казначейских облигаций США и риторикой ФРС — именно они определят, продолжится ли распродажа или рынок найдёт новое равновесие.
