Доходности облигаций взлетели — инвесторы ждут новой волны распродаж
Резкий скачок доходностей казначейских облигаций США на прошедшей неделе разрушил надежды инвесторов на завершение затяжной распродажи на долговом рынке.
Доходность 10-летних Treasuries вновь приблизилась к локальным максимумам года, а движение затронуло всю кривую — от коротких до длинных бумаг, что указывает на системный характер переоценки рисков.
Участники рынка связывают давление с упорной инфляцией, растущим предложением госдолга для финансирования дефицита бюджета США и пересмотром ожиданий по темпам снижения ставки ФРС.
Это важно, поскольку облигации — базовый актив для консервативной части портфелей UHNWI-клиентов, и рост доходностей означает падение цен уже находящихся в портфелях бумаг.
Для держателей долгосрочных Treasuries и корпоративных облигаций инвестиционного рейтинга это означает бумажные убытки и необходимость пересмотра дюрации портфеля.
Одновременно более высокие доходности делают казначейские облигации привлекательнее для новых покупок — доходность по отдельным выпускам приближается к 5% годовых, что выше средней доходности по дивидендным акциям S&P 500.
Волатильность на рынке облигаций также традиционно давит на оценки акций роста и недвижимость, поскольку удорожает стоимость заемного капитала для девелоперов, включая проекты в Dubai, финансируемые через международные рынки капитала.
Для портфелей, ориентированных на Ближний Восток, это означает рост стоимости ипотечного и проектного финансирования в ближайшие кварталы. Аналитики Bloomberg указывают, что рынок закладывает более медленную траекторию смягчения политики ФРС в 2026 году, чем ожидалось еще месяц назад.
Рекомендация для частных клиентов Result: сократить дюрацию облигационной части портфеля, зафиксировать часть позиций в коротких Treasuries и казначейских векселях, а также рассмотреть лестничную структуру погашений для снижения чувствительности к ставкам.
Также стоит присмотреться к плавающим купонам и инструментам, индексированным на инфляцию, как к защитному инструменту на ближайшие 6-9 месяцев.
